西南证券股份有限公司郑连声近期对中国重汽进行究诘并发布了究诘报告《2024年三季报点评：Q3利润高增长，盈利身手捏续强化》，本报告对中国重汽给出买入评级，刻下股价为16.39元。

　　中国重汽(000951)　　投资重心　　事件：公司发布2024三季报，24Q1-Q3杀青营收335.9亿元，同比+9.2%，归母净利润9.3亿元，同比+42.5%。拆分单季度看，24Q3杀青营收91.9亿元，同比-13.2%，环比-29.2%，归母净利润3.2亿元，同比+97.9%，环比-8.4%。　　Q3利润同比高增，集团布局有望促进公司销量增长。2024Q3公司杀青营收91.9亿元，同比-13.2%、环比-29.2%，归母净利润3.2亿元，同比+97.9%，环比-8.4%。公司24Q1-Q3买卖外收入0.89亿元，同比+998.4%，主如果由于报告期内公司对供应商的侦探款收入增多所致。凭证第一商用车网数据，重汽集团24年1-9月累计销售约18.7万辆，同比-2.0%，市占率达27.5%，市占率+0.4pp。集团对自然气板块的布局已见见效，集团24年1-9月自然气重卡销量为3.7万辆，同比+121.1%，市占率达24.8%，同比+9.3pp，借助集团对燃气重卡以及外洋商场的布局，公司利润有望杀青进一步增长。新动力方面，集团1-9月累计销量4629辆，同比+327.0%，市占率达9.5%，同比+4.1pp，公司永久看好新动力重卡发展出息，将来新动力重卡有望脱手公司销量捏续增长。　　用度管控狂放雅致，盈利身手捏续强化。盈利身手方面，24Q1-Q3毛利率为7.7%，同比+0.4pp，净利率为3.7%，同比+0.8pp。单季度来看，24Q3毛利率为8.3%，同比+1.7pp，环比+1.1pp，净利率为4.4%，同比+2.3pp，环比+0.7pp，公司盈利身手加强主要受益于供应链降本、里面本钱管控影响。用度端：Q3销售/处分/研发用度率离别为0.8%/0.8%/2.1%，同比-0.2pp/-0.1pp/+0.1pp，环比+0.2pp/+0.0pp/+0.6pp。　　战略刺激内需，国四淘汰带来新机遇。上海、北京接踵出台国四货车换新战略，以北京为例：1）报废国四排放货车并更新为新动力货车，最高可取得14万元补贴；2）仅报废国四排放重型货车，每车可取得4.5万元补贴；3）报废国四排放重型营运货车并更新为国六排放重型营运货车，可取得8.5万元补贴；4）新购置新动力冷链货车，每车可取得3.5万元补贴。咱们以为，上海、北京对国四的换新战略有一定示范作用，后续各地货车以旧换新战略缓缓落地扩充，预测会对重卡内需商场阐明正面效应，利好公司事迹增长。　　盈利预测与投资提出。预测公司2024-2026年EPS为1.11/1.27/1.63元，三年归母净利润年复合增速20.9%，保管“买入”评级。　　风险请示：行业复苏不足预期风险；汇率波动风险；出口景气度弗成捏续风险；原材料价钱波动风险；产能膨大不足预期的风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据谋划，国联证券陈斯竹究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.21亿，凭证现价换算的预测PE为13.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级4家；畴前90天内机构主意均价为20.69。

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